摩根大通警示：日元走势或引发市场波动

日元再次成为市场焦点。2024年8月初，日元快速升值导致全球股市的短期下跌。目前，日元再度走强，影响着国际金融市场。摩根大通提醒，如果日元兑美元汇率突破155的关键水平，巨额的日元空头可能会开始平仓，进一步推动日元升值。根据摩根大通的估计，当前市场未平仓的空头规模约为16万至17万亿日元（约1026亿美元），一旦这些空头全数回补，美元兑日元可能会回落至142至146的区间。

日元近期经历了自7月底日本和美国共同干预汇市以来最强劲的涨幅。美元兑日元在本周初一度升至160.39，随后快速下滑至155.30，距离干预后的最低点155.23仅一步之遥。自本轮高点以来，美元兑日元已经跌去了近5%。分析人士认为，这种强劲走势主要是由于市场对日本国家退休金基金可能调整资产配置以及日本央行加快升息预期的看法所推动。摩根大通分析认为，市场或仍持有相当规模的日元空头交易，若美元兑日元跌破155，卖压可能引发更广泛的抛售，令日元涨幅超过预期。

然而，摩根大通也指出，对于日本国债投资者和日本央行的预期存在一定的过度反应，当前市场并不认为美元兑日元大幅低于155至165区间的可能性很高。日本央行近期数据显示，其似乎没有进行大规模干预，汇率的剧烈波动可能是由于市场对加息的重新预期所导致。 球友会

此外，日元资产的吸引力也在增强。最近，随着全球债券市场的波动加剧，市场观察到投资者开始猜测日本可能会从海外撤回资产。尽管目前没有迹象表明日本会抛售其2.4万亿美元的海外债务，但数据显示，日本投资者正在逐步减少债务投资。部分经理表示，他们正在看空美国国债，并在日本10年期国债收益率达到近期高点前进行了买入。投资者对国内市场的兴趣显著上升，反映出资金流向本土的趋势。

7月份，日本政府提出养老投资基金可能重新关注国内资产，这一举措对全球债务市场产生了较大影响。摩根大通本周发布的一项针对82家日本企业养老基金的调查显示，计划增加日本本土债券的净比例为自2008年以来的最高。这些基金因高企的货币对冲成本，持续减少海外债务投资。