英伟达拟收购Hugging Face，黄仁勋谈AI需求与供给瓶颈

近期有消息称，英伟达正在与开源 AI 平台 Hugging Face 进行收购谈判，相关估值可能超过 130 亿美元，部分报道甚至指出双方已同意以约 129 亿美元成交，但交易尚未最终确认，仍有不确定性。

在这一消息曝光前后，英伟达公布了最新一季财报。公司 CEO 黄仁勋在财报电话会上表示，客户对英伟达算力的需求在明年可能增长约 100%，但受供应链与基础设施限制，英伟达目前认为自己只能较为稳妥地实现约 70% 的营收增长，且至少要到 2028 财年末，供应仍将是主要瓶颈。

黄仁勋指出，AI 应用已经从“人类发起单次请求”快速转向“智能体持续运行”的模式。完成同一任务的 AI 智能体所需计算，可能是传统人机交互模式的 15 到 100 倍。他认为过去一个月内，AI 使用已跨过临界点，大部分工作正向 Agent 式运行转变；他甚至预估，公司约 4 万名员工未来可能对应数十万到数百万个持续运行的 AI 智能体。相比何时出现通用人工智能（AGI），黄仁勋更强调现实中 AI 已经开始承担有生产力的工作，生成的 Token 能带来盈利，而更多算力会直接转换为更多“可盈利的 Token”。他补充称，自己唯一的遗憾是没有更早、更多地投资像 OpenAI、Anthropic 这样的机构。 球友会

财务方面，英伟达当季总营收约为 960 亿美元，同比增长超过一倍，数据中心业务为主要驱动，环比增长约 18%。超大规模云客户贡献了近一半的数据中心收入，而 AI 云、工业与企业业务环比与同比均大幅增长。公司预计，非超大规模云客户未来将在数据中心营收中占据约半壁江山。

关于供给受限的问题，黄仁勋解释，建设 AI 数据中心不仅仅是“买到 GPU”，还要提前数年解决土地、电力、机房壳体、制冷、施工与整个供应链的协调。目前几乎所有相关环节都已满负荷运转，英伟达所能掌握的供应约能支撑 70% 的增长，但实际需求远超此水平。为此，公司首次提前一年给出增长判断，旨在让客户、股东与供应链对需求有共同预期，从而提前投入必要资源，迎接来年可能出现的巨大规模变化。